闽公网安备35010302000678号
内存涨价一年来，价格已经严重扭曲。目前除了垄断全球产能90%以上的三巨头业绩大涨之外，其他行业都要面临被内存抽血的挑战。
这一轮内存涨价到底夸张到了什么程度？瑞银研究了美光的内存芯片成本与价格，包括HBM及非HBM两种，后者以当前的DDR5、LPDDR5等通用内存为主。
先看内存的价格走势。黑色线是非HBM内存，去年8月份之前售价还很稳定，1GB价格在2.6到2.9美元之间；9月份之后开始大涨价，今年涨幅尤其明显，2月份售价就达到了6.5美元，8月份翻倍到13.34美元。
好消息是，接下来几个季度内存涨价速度不会那么快，增长曲线会平稳一些。到2027年底，非HBM内存1GB的价格会达到18.39美元，约合124元。
HBM内存的价格走势有所不同，从去年到今年8月份几乎没什么增长。这应该是HBM内存合约的问题，因为现在出货的HBM都是提前锁定价格的，这也是此前SK海力士财报中提到HBM内存利润反而不如DDR5这类通用内存的原因。
今年底HBM内存新一批的价格也会加速上涨，到2027年底1GB HBM内存的价格会达到29.61美元。
至于成本端，非HBM内存1GB成本去年初是1.57美元，今年2月份降低到1.3美元，预计之后还会稳步下滑，2027年底正式低于1美元，只要0.96美元。
HBM内存的成本则是先下滑再小幅回升，在5美元上下徘徊，2027年底会达到每1GB 6.51美元。
把价格与成本对照一下：2027年底非HBM内存1GB成本0.96美元，售价却达到18.39美元，接近20倍的差距，这也是此前各大投行预测三巨头内存毛利率能达到90%至95%的原因。
对比之下，HBM内存的利润反而显得良心多了，2027年底成本6.51美元，售价29.61美元，不到5倍的差距。
有了这组数据，再回头看三大巨头的说法就显得站不住脚了——他们都在宣传AI需求导致了现在的内存缺货涨价，但AI真正需要的HBM内存反而涨不上价，三巨头反手把非HBM内存的价格猛拉几倍，盈利的大头还是DDR、LPDDR这类通用内存，最终由PC与手机行业买单。
